过去十年中，科技公司们的表现屡创新高，尤其是那些最大的科技公司（Apple、Microsoft和Alphabet）市值都一度突破万亿美元。

但随着新冠疫情的爆发和石油价格的下跌，市场发生了非常糟糕的转变，美国几大股票市场暴跌，甚至出现了多次熔断。不少经济学家认为，这可能意味着全球经济即将迎来衰退和低迷，甚至是1929年那样的萧条。

当“经济衰退”来临时，大家首先想到的是风险、波动性等负面的因素，但对于早期创业公司，尽管很艰难，但负面因素并不是全部：

早期投资交易的数量并不一定减少

在经济低迷的时期，人们想到的第一件事是，创业公司在市场上获得融资的机会减少了，尤其是对早期创业公司。

然而，回顾历史，令人惊讶的是，在全球金融危机时期，早期投资的交易数量保持不变，甚至还有所上升。

如图所示，你可以看到自2007年以来，全球金融危机期间的交易量有所增加。

但是为什么会这样呢？

原因很可能是，天使投资人本身就一直在承担相对更大的风险去追求更高的回报。他们在投资时肯定会考虑经济环境，但更会考虑早期创业公司是否真的瞄准了某个最大的痛点并能有效的解决问题。如果一个早期初创公司真的足够好，那么天使投资人不会因为经济环境不好而放弃投资，反而更可能积极抓住机会。

风险投资基金的投资额度可能会降低

在“经济衰退”时期，实际发生变化的是投资额度。例如全球金融危机期间，天使投资人的单笔投资额确实在减少，这表明他们对风险也进行了严格的管理。

像Andreessen Horowitz、Benchmark、Index Ventures这样的头部风投基金用于投资的资金相对充裕，他们可以从自己的投资人（LP）那里募集大量的资金，通常，这样的资金募集每几年会有一次，近几年的募集规模更是创纪录的。

然而，在经济低迷的时期，这些风投基金的投资人（LP）们对于风险的管理会更加严格，他们的投资意愿会下降。

如上图所示，需要关注的重点年份是2000-2001年（.com泡沫导致2000年股市崩溃）和2008-2009年（全球金融危机）。对于风险投资基金，这两个时期都很艰难，其现象就是募资额大量减少。

• 初创公司可能面临更严格的投资条款
• 在单一轮次中融到的钱会减少
• 公司的估值可能比较低
• 创业公司需要更有力的证据来证明自己，才能获得资金（例如更明确的盈利预期）